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大禹节水:公司资质、资本双升级,助力业务快速扩张!

发布时间:2017-07-11    研究机构:天风证券

事件:

1、公司以1.2亿自有资金增资水利水电工程公司,水利水电公司升级为国家一级资质;2、公司以自有资金2.5亿元增资大禹节水(300021)(酒泉)有限公司,增资后,公司持股比例达到95.52%;3、公司在安徽阜阳设立安徽皖禹节水有限公司,注册资本1.05亿元。

强化子公司布局,助力业务快速扩张。

酒泉公司和水利水电工程公司是公司两个重要的子公司,此次通过增资的方式增厚两个公司的资本金,有助于改善其财务结构,为下一步订单快速放量提供强大的资金支持,有利于两公司的业务放量。

尤其是水利水电公司升级为水利水电工程施工总承包一级资质,为公司承接库容1亿立方米以上、装机容量100MW以上的大型工程订单奠定了基础,同时一级资质的获取也是公司产业地位和工程建设能力的有力证明,将有效提升公司订单获取的能力。

5月份,公司与阜阳政府签订了总额高达60亿元的投资框架协议,此次皖禹节水公司的设立将加快公司在该区域订单的落地,并为公司在安徽及华东区域市场的开拓打下了基础。

框架协议总额超180亿,订单正在加速落地,静待业绩爆发!

公司签订的投资框架协议总额超过180亿。目前,阿克塞项目已经进入备案、招标程序,阿拉善左旗项目已进入招标前准备工作,祥云县即将进入采购阶段,阜阳、衡水和双辽都在洽谈具体项目。皖禹节水公司的设立将加速阜阳项目的推进,预计公司订单落地的速度也会加快,全年订单有望在30亿以上,叠加利润率的提升带来,公司业绩有望爆发!

业绩高增长彰显公司投资价值,订单的快速释放有望推动股价上涨!

从估值来看,公司对应18年业绩的估值不足20倍,且对应的PEG也不足0.5,当前估值已经具有非常高的投资价值。我们认为,公司这类订单驱动业绩的标的股价上涨可以分为两个阶段:第一阶段是订单加速释放带来的股价上涨,因为订单领先于业绩,并成为业绩高增长的指引;第二阶段才是业绩高速增长带来的股价上涨。根据公司业务推进的情况,我们认为公司已经进入快速释放阶段,并有望带动公司股价进入第一轮上涨!

给予“买入”评级:

预期2017/2018/2019年,公司归母净利润为1.95/3.57/5.96亿元,同比增长221.85%/83.28%/67.03%,对应EPS分别为0.24/0.45/0.75元,考虑到公司的高成长性和广阔的发展空间,给予目标价12元,看50%以上上涨空间。

风险提示:政府政策变更;公司订单不达预期。

申请时请注明股票名称