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环保公用行业周报:第四批PPP示范项目申报开始,优先支持环保领域项目

发布时间:2017-07-30    研究机构:平安证券

行情判断:中报略低预期背景下,优选低估值+强造血品种。近期环保股财务数据受到的质疑逐渐增多,神雾环保、神雾节能、三聚环保关联交易及客户实力遭到质疑,雪浪环境的IPO也受到质疑,本周相关股票出现大幅下跌。另外,环保股中报业绩普遍略低于预期,进一步加剧了整个板块的下跌。目前整个市场对环保股经营的稳健性提出了很高的要求,如现金流、回款、盈利能力等,而环保股的现金流普遍较差。在此背景下,我们建议优先选择低估值+强造血品种,尤其是拥有优质的运营资产可以反哺工程巨大资金投入的公司,建议关注瀚蓝环境、国祯环保、东江环保。

第四批PPP示范项目申报开始,优先支持环保领域项目:近日,财政部等19部委联合发布《关于组织开展第四批政府和社会资本合作示范项目申报筛选工作的通知》,第四批PPP示范项目申报工作正式开始。与第三批示范项目相比,本次示范项目引导性更强,环境保护被放在重点支持领域的第一位,同时鼓励规范运用PPP模式盘活存量公共服务资产,优先支持民营企业参与的项目。另外本次示范项目预计数量更多,通知提出,每个省(区、市)申报项目数量原则上不超过60个(第三批50个),各行业部委申报项目数量不超过5个。我们建议重点关注东方园林、碧水源、铁汉生态等PPP个股。

最新组合:本周调入东江环保,调出雪浪环境。

长期组合:组合最新净值1.04,累计跑赢行业10.41%。组合持仓:天翔环境(20.29%)、国祯环保(20.90%)、瀚蓝环境(26.26%)、东江环保(10.00%)。天翔环境(油田环保超预期+PPP受益标的+农村环境治理受益标的)、国祯环保(农村污水治理受益标的)、瀚蓝环境(优质的现金流资产、固废危废业务不断扩张)、东江环保(大量危废无害化产能即将释放+危废EPC业务快速发展)。

7月金股:瀚蓝环境。公司主营涉及固废、燃气、供水、污水四大业务,其中燃气、供水、污水现金流稳定,在再融资和减持新规出台的背景下,公司丰富的现金流资产具有较强的稀缺性,将成为公司外延扩张的强有力支撑。公司当前估值处于历史最低水平,同时积极在固废、燃气、危废领域进行外延扩张。我们预测公司未来三年归母净利润复合增速接近20%,在当前行情下,公司具有很强的配置价值。

行情回顾:本周国内主要指数表现良好,万得全A指数涨幅0.83%,沪深300指数涨幅-0.18%。行业板块方面,环保公用板块涨幅1.01%,优于万得全A指数和沪深300指数,在28个细分行业中排第13名。从年初至今,环保公用行业涨幅-3.32%,在28个细分行业中排第15名。同期万得全A指数涨幅2.05%,沪深300指数涨幅12.44%,行业跑输万得全A指数和沪深300指数分别为5.37%、15.76%。

公司动态:项目订单增加,投资并购火热:本周,兴源环境作为联合体预中标敖汉旗城市综合体提升改造及生态保护建设PPP项目,估算总投资22.70亿元。东方园林中标安徽居巢经济开发区南区(亚父园区)景观PPP工程,总投资8.30亿元。百川能源全资子公司天津武清百川燃气销售有限公司中标天津市武清区2017年农村地区采暖“煤改管道燃气”项目,成交金额2.14亿元。投资并购方面,大禹节水(300021)拟以自有资金1.20亿元对全资子公司甘肃大禹节水集团水利水电工程有限责任公司进行增资,增资完成后其注册资本增加为2.00亿元。

申请时请注明股票名称